自2022年11月以来，农产品期货指数下跌，生猪和石油期货在大宗商品中跌幅居前。分析人士指出，目前玉米淀粉、油脂、生猪期货价格表现以消费端变化为主，价格呈现 “预期强、现实弱” 的格局。一些商品存在超卖因素。如果未来国内经济复苏逐步实现，“弱实” 转化为 “强实”，这些商品可能会有一些做多机会。

　　“消费观” 商品近弱远强

　　2022年11月以来，大宗商品企稳回升，工业品期货领涨，农产品期货指数下跌。据文华金融数据显示，截至2023年1月17日，农产品期货指数2022年11月以来累计下跌约2%，其中猪、油期货板块分别下跌约9% 、4%，较合约价差多呈现近弱远强的格局。

　　春江水暖鸭先知。分析人士指出，石油、玉米淀粉、生猪期货等都与消费端有着千丝万缕的联系，如果这些商品价格逐步兑现 “强预期”，“弱现实” 转化为 “强现实”，则有望与股市共振。

　　以玉米淀粉为例，光大期货农产品研究总监王娜对中国证券报记者表示，玉米淀粉的下游是餐饮业。受疫情影响，玉米淀粉2022年开工率相对较低，约为50%，处于历史低位。市场预期随着国内防疫政策的优化，餐饮业有望2023年恢复正常，因此从四季度2022年开始，玉米淀粉期货市场的价格走势将呈现远近低，即 “强预期、弱现实” 的价差格局，这表明市场认为经济复苏有望显着缓解困境。

　　近期三大石油期货市场波动偏弱。华泰期货研究指出，这主要是由于市场近期对全球经济衰退的担忧，下游现货需求并未启动，北半球今年以来相对偏暖。燃料需求的减少和国际油价的下跌也拖累了油价。

　　“与玉米淀粉期货类似，石油期货价格主要反映市场。消费者方面的变化。石油期货价格现在已经回到了2021的低点，而且还有一些超调。”王娜表示，石油行业紧跟消费节奏，需要分析经济复苏预期能否提前在石油期货中体现。

　　生猪期货能否再次发挥强势话语权

　　从价格涨跌来看，自去年11月以来，生猪期货凭借其弱势表现，成为商品市场上名副其实的 “抄底” 品种。低价和强烈的市场关注度往往是板块资产价格上涨的前奏。

　　“上市公司年报即将出炉，据我们了解，目前生猪是机构在调研过程中关注的板块之一。”王娜说: “从研究的角度来看，生猪市场的上下游比较复杂，机构数据也比较复杂，规模化养殖场的扩张，补货、农民压力都容易引起市场波动，是一个题材比较热门的板块。”

　　目前，随着生猪养殖规模的逐步恢复，养殖利润先升后降，2023生猪市场高价不再，成本控制更加严格。“目前生猪行业整体处于亏损状态，加之春节后需求疲软，后市高成本如何传导，值得关注。”王娜表示，生猪期货的上市对大多数企业来说都有很好的避险工具。“前进的趋势符合大家的预期和实际趋势，市场给予一定的抬升空间，让企业提前运营，锁定利润空间。”

　　“生猪期货为行业提供了套期保值工具，其价格走势与现货非常吻合，快速反映出远期供需矛盾缓解的预期，为生猪养殖行业稳定价格提供了积极信号。”王娜说，现在很多养猪企业已经开始看期货价格来引导生产和销售。